Sur les montants alloués à l investissement responsable, le Canada et l Australie donnent l exemple avec respectivement plus de 51 % et 64 % des engagements en 2018. L Europe n est pas en reste puisqu elle a engagé 49 % des montants investis contre seulement 26 % pour les États-Unis. Au Japon, sur la totalité des engagements, seuls 19 % ont ciblé les investissements responsables, mais ce montant est très substantiel, comparativement à ce qu il représentait en 2016, une part inférieure à 4 % des investissements. En revanche, sur le montant total de 30 683 trillions de dollars investis en 2018, par ces cinq géographies, l Europe reste leader avec 46 % des engagements. Saluons toutefois la finance responsable américaine, puisque les États-Unis ont plus que triplé leurs engagements sur le volet de l investissement responsable depuis 2012. Aussi en dépit de la décision de Donald Trump de ne pas s engager sur l Accord de Paris, ce sont probablement les grands institutionnels et la finance responsable qui feront du rêve « Make America great again », une réalité pour plus d engagements à venir. Le « Green New Deal » reformulé par les démocrates américains, à l image du New Deal de Franklin Delano Roosevelt militait d ailleurs sur un engagement fort, soit un objectif de zéro carbone à dix ans (contre 3,4 % en 2018 au-dessus du 2,7 % dans le monde). Ce mouvement n est pas que politique puisque Stiglitz et Krugman, deux prix Nobel d économie, expliquent que la transformation de l économie vers un comportement écologiquement vertueux, via l innovation et les énergies renouvelables, permettrait une croissance plus inclusive.
Les stratégies et corpus ESG similaires entre les États-Unis et l Europe Selon les sept critères d investissement définis par le GSIA, le critère d exclusion arrive en tête et représente 36 % des investissements réalisés en 2018, suivi par l intégration des critères ESG pour 32 % des montants investis. L investissement réalisé sur le seul critère des engagements des entreprises ressort à 18 %. Quant à l investissement lié aux critères liés à la sélection sur le seul respect de labels reconnus par des organismes internationaux (OCDE, ILO, Unicef ), il n est plus que de 8 contre 5 % pour les critères de « best in class », des thématiques et celui de l « impact investing ». Au cours du temps, les pratiques de sélection changent en regard de la méthodologie disponible, plus quantifiée, et de l exigence des parties prenantes, investisseurs, environnement, entreprises (les « stakeholders »). Si l ensemble de l univers d investissement direct- indirect offre une dimension responsable, l essentiel de
l investissement responsable pour 2018 s est concentré sur les actions (51 % du montant investi) et obligations (fixed income 36 %), un changement notable depuis 2012, ou l investissement ciblait essentiellement la partie obligataire. Cette réallocation a aussi été permise par l intégration d actifs alternatifs dans les portefeuilles des institutionnels, pour 13 % de l investissement responsable. Cet investissement responsable en actifs alternatifs (3 % en immobilier, 3 % pour le capital-investissement, et 7 % pour l ensemble des secteurs associés aux hedge funds, infrastructures et commodités) permet la recherche d une performance absolue en sus de la diversification. Enfin, les modèles d allocations d actifs, via les travaux en finance climatique, peuvent désormais intégrer l investissement responsable en fonction d objectifs prédéterminés.
Immobilier et taxinomie : un nouveau champ des possibles Compte tenu de l importance du secteur immobilier comme premier contributeur au monde des émissions de gaz à effet de serre, et la nécessité de courber la trajectoire de hausse de température, l investissement pour la construction verte et la décarbonation des portefeuilles devraient favoriser l attention des investisseurs sur toutes les géographies, plus encore avec l épisode dramatique de la pandémie. En Europe, la mise en place d une taxinomie par la Commission européenne pour tous secteurs, dont l immobilier, publiée au printemps dernier, permettra de fédérer la profession et favoriser l investissement responsable pour atteindre nos objectifs de neutralité carbone à horizon de 2050. Soyons ensemble ambitieux !
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2012 2014 2016 2018
Europe Etats-Unis Canada Australie/Nouvelle-Zélande Japon Base 100 en 2012
Investissement responsable depuis 2012
Europe 46%
Etats-Unis 39%
Japon 7%
Canada 6%
Australie Nouvelle-Zélande
2%
0
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4 000
6 000
8 000
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2018 2016
Investissement responsable en Europe, sept critères
Répartition de l investissement socialement responsable par région en 2018
L ESSENTIEL DE L IMMOBILIER / GRAND ANGLE
37 | Magazine Business Immo #165 Mai 2020
Sources : Eurosif, GSIA, JSIF, RIAA, USIF et SLAM
Sources : Eurosif, GSIA, JSIF, RIAA, USIF et SLAM