En dix ans, Etche France a su construire un portefeuille d environ 120 actifs, valorisé à environ 400 M et spécialisé dans les secteurs de la logistique, de l industrie légère et des bureaux. Avec l arrivée dans son actionnariat du fonds d investissement américain KKR, qui a acquis récemment une participation majoritaire auprès du Groupe BMF et de ses cofondateurs, la société est prête à atteindre une nouvelle dimension.
Par Luc-Etienne Rouillard Lafond
STRATÉGIE
AVEC KKR COMME ACTIONNAIRE MAJORITAIRE, ETCHE FRANCE MUSCLE SES AMBITIONS
« Nous connaissons très bien Etche France, puisque nous avons réalisé ensemble des joint-ventures en 2014 et en 2016, qui ont connu toutes les deux beaucoup de succès, avance Mai-Lan de Marcilly, directrice responsable de l immobilier européen chez KKR. Une participation directe de KKR dans la structure Etche France nous parais- sait donc intéressante pour les deux acteurs. » L opération, initiée avant le décès du cofon- dateur d Etche France Jean-Pierre Raynal en février dernier, découle d une volonté de grandir en taille, explique Léon Baruc, PDG d Etche France : « L entrée au capital de KKR est un moyen de s adosser à un groupe puissant, en mesure de nous apporter les fonds propres qui nous permettront de poursuivre et d accélérer cette croissance, de manière à dou- bler la taille de notre patrimoine à court ou à moyen terme. Etche France est réputée pour sa crédibilité, mais surtout pour sa réactivité ainsi que pour son opportunisme. Bien entendu, nous conserverons ces comportements. » Cette croissance passera tant par une poli- tique d acquisition que par la construction d actifs, en ciblant majoritairement des actifs logistiques, que ce soit des entrepôts ou des locaux d activités, faisant entre 5 000 et 30 000 m2 et destinées à des logisticiens ou à des acteurs de la grande distribution. En ligne avec la répartition géographique de son patrimoine actuel, dont 30 % des actifs sont situés en Île-de-France et les autres localisés en région, Etche France entend par ailleurs assurer son développe- ment sur l ensemble du territoire français. « Pour nous, le plus important demeure la localisation d un actif, explique Léon Baruc. Si un site est très bien situé, mais peu qua- litatif, nous sommes ouverts à procéder à sa reconversion, comme nous le faisons actuelle- ment à Villebon-sur-Yvette. » En revanche, si la société ne s interdit pas de réaliser des opérations tertiaires, elle regardera le sec- teur du bureau de manière beaucoup plus
sélective dans l avenir. « La logistique repré- sente notre cœur de métier, notre savoir-faire et notre ADN depuis nos débuts. Nous pour- suivrons et renforcerons cette stratégie, comme le démontre un pipeline d opérations en cours et des promesses de ventes qui totalisent plus de 80 M , avance Léon Baruc. En revanche, je ne suis pas convaincu que la manière dont le bureau a été jusqu ici conçu et appréhendé puisse perdurer à long terme en raison des conséquences de la pandémie et des nouvelles habitudes résultant du télétravail. » L acquisition de Etche France s inscrit pour KKR dans une stratégie paneuro- péenne, la société ayant acquis au cours des 24 derniers mois environ 800 000 m² d es- paces industriels et logistiques en France, aux Pays-Bas, en Italie, en Espagne et en Irlande. « Nos recherches nous ont permis d identifier ces secteurs comme étant parmi les plus intéressants dans les années à venir en Europe, explique Mai-Lan de Marcilly. Forts de cette analyse, nous avons décidé d ac- célérer notre exposition à ces secteurs à travers l acquisition des plates-formes Etche, pour la France, et Mirastar, pour le reste de l Europe continentale et le Royaume-Uni. » Des inves- tissements qui ouvrent à l investisseur amé- ricain de nouveaux marchés tout en évitant le lent processus inhérent au lancement d un nouveau véhicule, continue-t-elle : « L acquisition d Etche France nous permet d avoir dès le premier jour un accès à un portefeuille de taille, bien stabilisé puisqu il est loué à 99 %, et qui nous donnera la pos- sibilité de continuer à agréger dans le futur des actifs de bonne qualité avec une certaine granularité. En outre, avec cette acquisition, nous compterons sur l expertise d une équipe expérimentée et qui sera en mesure de saisir les opportunités rapidement. » Car KKR partage les fortes ambitions de croissance portées par Léon Baruc et Jean-Pierre Raynal au moment de trouver un nouvel actionnaire. Mais si l arrivée de nouveaux capitaux lui
MAI-LAN DE MARCILLY Directrice responsable
de l immobilier européen, KKR
LÉON BARUC PDG, Etche France
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K KR
ouvre la porte à des opérations de taille importante, Etche France 2.0 ne perdra son identité pour autant. « Nous ne mettons pas de limites aux ambitions que nous voulons insuffler au groupe dans les prochaines années, mais nous voulons élargir le champ des pos- sibles plutôt que le décaler, conclut Mai-Lan de Marcilly. Nous regarderons des deals plus importants, qu Etche France n aurait pas été en mesure de réaliser seul dans le passé, mais il est aussi primordial de conserver la culture entrepreneuriale très forte et l accès granulaire au marché que le groupe possède, et qui l ont mené à d énormes succès dans le passé. »
65 | Magazine Business Immo #167 Juillet 2020