L autre manière d investir dans l immobilier, c est par le biais du private equity. Exemple avec Andera Partners, issue d un spin-off d Edmond de Rothschild, qui accompagne le groupe Panhard dans la cadre d un MBO (Management By-Out). Une opération qui n est pas une première dans l immobilier pour ce spécialiste du capital-investissement.
Par Gaël Thomas
STRATÉGIE
ANDERA PARTNERS POURSUIT SA SUCCESS-STORY
Andera Partners n est pas encore un nom familier dans l industrie immobi- lière, mais la société de gestion a signé l une des plus importantes opérations de MBO (Management By-Out) du secteur. Surtout, l une parmi les rares qui se sont finalisées en plein confinement et que le Covid-19 n aura pas remises en ques- tion. Au travers de l un de ses fonds, ce spécialiste du private equity est entré au capital du groupe Panhard dans le cadre d une opération de transmission de la société de son fondateur, Alain Panhard, à ses managers, au premier rang desquels figure Christophe Bouthors. « Une double transmission capitalistique et opération- nelle telle qu on aime les faire », rappelle François-Xavier Mauron, qui a coor- donné l opération côté Andera Partners. Mais qui est Andera Partners ? « Nous nous sommes créés en 2001 sous l égide du groupe Edmond de Rothschild pour développer une activité de capital-investissement détachée de la gestion d actifs classique », retrace Antoine Le Bourgeois, l un des associés fondateurs de la structure. Rapidement, l équipe en place a pris son indépendance, adoptant un nouveau patronyme, mais conservant une double spécificité. Une spécialité dans l univers des biotechs regroupée dans les fonds BioDiscovery, dont la cinquième cuvée a levé plus de 300 M en 2017. Une autre activité de private equity, plus clas- sique, avec des séries de fonds qui inves- tissent, les uns dans les small caps et PME/ ETI en France (Cabestan), les autres dans les mid caps et PME/ETI à l échelle euro- péenne (Winch Capital). Andera Partners aura conservé le vocabulaire marin cher aux fondateurs d Edmond de Rothschild. Un quatrième pôle d expertise s est ajouté
en 2016, via une croissance externe, pour développer des fonds de dette mezzanine. Au total, Andera Partners affiche plus de 2,1 Mds d actifs sous gestion répartis en une centaine d entreprises en portefeuille.
Un investisseur historique dans l industrie immobilière L immobilier n est pas une terra inco- gnita pour la société de gestion. Andera Partners a fait ses premières armes avec Emerige dès 2006, à une époque où la société de Laurent Dumas s appelait encore Transimmeubles avec le premier fonds Winch Capital. « Nous avons investi sur un projet de croissance de l entreprise qui a basculé d un modèle économique de marchands de biens et de club deals à une logique de plate-forme d asset management dans l immobilier », se souvient François- Xavier Mauron. « Nos investissements dans le capital des entreprises répondent toujours à un triple objectif. S associer aux côtés d une équipe de management. L accompagner
« L immobilier est un secteur économique qui nous intéresse, car il est sur un trend de croissance structurelle, demeure assez fragmenté et qu il y a, par construction, une forte culture financière dans les équipes de management » - François-Xavier Mauron
comme actionnaire minoritaire ou majori- taire au regard d un projet d entreprise qui se place bien évidemment dans une logique de forte croissance. Mais surtout, investir au moment d un changement d échelle de l entre- prise », précise-t-il. Ce qui vaut pour Emerige, dont Andera Partners est sorti auprès de Naxicap, s ap- plique également à European Homes, repo- sitionné comme un promoteur national à l issue d un LBO réalisé en 2011. En 2017, Andera Partners cède sa participation à un acteur qui affiche une production annuelle de plus de 1 500 logements pour un chiffre d affaires de 241 M sur l exercice 2016. Dans la même lignée, la société de gestion a participé au décollage du groupe Atland, entrant dans le capital en 2014, facilitant la politique de croissance externe de la société présidée par Georges Rocchietta, avec en particulier l acquisition de la société de ges- tion de SCPI Voisin en 2015, puis du pro- moteur FRG (Financière Rive Gauche) un an plus tard. « Nous avons répliqué avec les
61 | Magazine Business Immo #167 Juillet 2020